中国数控技术产业先行者，国产数控系统龙头。坚持“一核三军”发展战略，专注高端数控系统产业化发展。公司是首批国家级创新企业，是国产中、高档数控系统研究和产业化基地。公司脱胎于华中科技大学，始终专注于数控技术研发和应用，具有三十年的技术积累和传承底蕴。近年来，公司销售毛利率稳中有升。受益于产品结构高端化，2024年，公司数控系统与机床毛利率突破41%，创历史新高。 政策利好+下游需求回暖，数控系统有望重回高增长轨道，预计2025年数控系统市场规模同比增长17%。“两新”持续激发需求潜力，设备购置投资带动作用明显。2024年，金属加工机床新增订单、在手订单同比分别增长5.5%、10.8%，较上年度均由降转增。MIR预计中国数控系统市场规模将回到正增长状态，2025年实现市场规模158亿元，同比增速将达到17%。 高端数控系统自主可控需求迫切，国产替代空间广阔。当前阶段，国产五轴数控系统市占率仍不足10%。五轴数控系统市场前景广阔，特别是在航空航天、新能源汽车等领域需求旺盛。预计中国五轴数控机床市场规模2021-2027年CAGR达16.6%，超出同期全球市场增速约5.8pct。近年来，国产五轴数控系统发展加快，中长期将受益国产替代逻辑。 公司发挥五轴高端引领优势，数控系统有望实现量价齐升。下游多点开花，3C、新能源汽车领域优势持续扩大。公司对标国外龙头企业的高端数控系统产品，成功研制了具有自主知识产权的华中8型高档数控系统，在功能、性能和可靠性方面达到国际先进水平，实现进口替代。公司数控系统产能趋于饱和，拟定增打破产能瓶颈，通过募投项目建设，公司将更加聚焦五轴数控系统升级，促进数控机床等高端装备更加多轴化、高速化、复合化。 工业机器人自主创新优势突出，核心零部件自主比例超80%，聚焦细分领域，电子、汽车等下游需求有望保持增长。华数机器人是国内少数在机器人关键部件具有完全自主创新能力和自主知识产权的企业。2023年，公司新推出工业协作机器人系列产品、“一脑双控桁架机器人”产品等，并实现了批量销售。公司通过本次募投项目建设主动拓展产品结构，高性能及重载产品占比的提升将进一步稳定公司机器人业务的综合毛利率。 盈利预测、估值分析和投资建议：中长期来看，公司自主可控的数控技术构成核心护城河，高端五轴数控系统引领国产替代加速，我们看好公司的成长性和盈利表现。短期来看，由于公司被美国列入SDN清单，海外智能产线交付影响承压，目前相关影响尚未完全解除，因此我们下调公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.14亿元、0.36亿元、0.64亿元，同比分别增长125%、164%、79%，EPS分别为0.1元、0.2元、0.3元，按照6月13日收盘价25.87元，PE分别为378、143、80倍，下调至“增持-A”的投资评级。 风险提示：宏观经济波动和行业波动风险；行业竞争风险；技术研发风险；原材料采购成本增加的风险；非经常性损益占公司净利润比例较高的风险等。

事件描述公司披露2024年年度报告：报告期内，公司实现营业收入13.14亿元，同比增长2.40%；归母净利润2307.58万元，同比增长13.39%；扣非后归母净利润-2165.71万元。 公司披露2025年第一季度报告：报告期内，公司实现营业收入3.73亿元，同比增长52.67%；归母净利润781.89万元，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润71.39万元。 事件点评2024年，公司铁路装备业务稳定提升，整车订单创近年来新高，国铁货车车轴联采中标份额、金额继续保持第一，国内行业地位持续巩固。公司在铁路车辆及相关核心零部件制造领域具备较为突出的装备、技术、工艺保障能力，其中铁路车轴生产制造的综合实力、供货能力、工艺转化能力和创新能力处于国内领先地位，在国铁集团货车车轴以及国内城际地铁用车轴常年保持较高市场占有率。2024年，公司铁路车辆实现收入6.16亿元（yoy+33.23%）；车轴实现收入4.27亿元（yoy-6.73%）；车辆配套及其他收入为2.58亿元（yoy-24.87%）。 受益于高铁车轴国产化进程和节奏加快，公司高速动车组车轴等高端产品有望迎来放量。公司重点拓展高速动车组车轴，2024年，公司时速350km自主化动车组车轴完成小批量装车运用并具备批量供货条件，完成CR450高速动车组车轴等高端产品试制交付。公司是时速350公里高铁动车轴试制首批参研单位，目前时速350公里自主化动车组车轴已批量用于“复兴号”正式载客动车组，运行状态保持良好。 公司聚焦多产业协同发展，防务装备、智慧消防等新产业拓展成效显著。 2024年，公司新产业业务持续拓展，防务装备业务积极承接协作配套任务，智慧消防业务应用领域不断拓展，环保设备业务保持稳定供货。2025年，公司将着力推动新产业快速拓展。加快构建完善防务装备科研制造体系，高质量完成装备制造和协作配套任务。智慧消防和非标产品在现有基础上，坚持以客户需求为出发点，进一步丰富产品谱系，持续拓展应用场景。 控股股东增持彰显发展信心，央企实控人背景雄厚，多重优势赋能公司多元发展。公司实际控制人为中国兵器工业集团有限公司，控股股东晋西工业集团有限责任公司（以下简称：晋西集团）是山西省重要的装备制造企业和最大的军民融合企业，产业矩阵涵盖军工精密制造、轨道交通装备等多元板块。4月8日，公司发布《关于控股股东增持计划的公告》，公司控股股东晋西集团基于对公司未来发展的信心，计划在未来12个月内通过集中竞价或大宗交易方式增持公司股份，增持金额不低于5000万元，不高于1亿元，且增持数量不超过公司总股本的2%。 公司大力实施降本增效工程，盈利能力有所提升。2024年，公司期间费用率为13.03%，同比下降0.39pct，销售净利率1.76%，同比增加0.17pct，净资产收益率0.71%，同比提高0.08pct。2025Q1，公司期间费用率为11.19%，同比下降3.06pct，销售净利率为2.10%，同比增加11.77pct；销售毛利率为12.88%，同比提高9.47pct。 投资建议公司是全球铁路车轴研发制造领域生产谱系最全的企业，做精做细铁路装备产业，集聚资源加速拓展防务装备等新业务领域。 从β端来看：2024年，我国铁路客运货运均创历史最好水平，铁路固定资产投资同比快速增长，叠加维保周期及设备更新带来潜在需求，轨交装备行业景气度有望持续提升。 从α端来看：公司在铁路车轴生产制造的综合实力、供货能力、工艺转化能力和创新能力处于国内领先地位，公司坚持做精做细铁路装备产业，在稳定现有产品国内市场份额的基础上，重点拓展国内高速动车组车轴等细分领域、国际新兴市场区域和“一带一路”沿线国家的市场，筑牢轨交装备业务基本盘。同时，公司依托自身优势拓展防务装备等新业务，全力打造第二增长曲线，未来成长空间广阔。 综上，我们预计公司2025-2027年归母公司净利润0.26/0.29/0.33亿元，同比增长10.5%/12.3%/16.1%，EPS为0.02/0.02/0.03元，对应5月20日收盘价4.22元，PE为200/178/153倍，首次覆盖给予“增持-A”评级。 风险提示宏观环境风险：公司主营业务的设备投资需求具有一定波动性，面临宏观经济的不确定性带来的经营风险。 核心竞争力下降风险：公司目前主营产品国内外市场竞争愈加激烈，存在业务集中度高的风险。 成本管控风险：公司生产所需原材料、动力能源等成本占比较高，可能受市场供求等多重因素影响，进而对公司盈利能力造成压力。 汇率变动及国际结算风险：若海外政治环境、贸易政策、汇率等发生重大不利变化，将对公司经营将造成不利影响。

事件描述? 公司发布 2024年度报告： 报告期内， 公司实现营业收入 38.28亿元， 同比增长 17.28%； 实现归母净利润 4.71亿元， 同比增长 20.95%； 实现扣非归母净利润 4.04亿元， 同比增长 17.91%。 2024Q4， 公司实现营收 10.40亿元，同比增长 14.27%； 归母净利润 1.29亿元， 同比增长 20.34%； 扣非后归母净利润 0.99亿元， 同比增长 5.42%。 业绩基本符合预期。 事件点评? 报告期内， 公司业务增速远超行业涨幅， 市场龙头地位得到继续巩固，归母净利润连续两年实现两位数增长， 创下公司成立以来的最佳业绩表现。 报告期内， 公司机加工件销量首次突破 3.5亿件， 核心主业产品销量首次突破 45万吨。 分产品来看， 报告期内， 公司精密件实现收入 28.72亿元（yoy+23.28%）， 主要系压缩机零部件及汽车零部件销量同比上升所致； 工程机械零部件实现收入 6.45亿元（ yoy+4.29%）， 销量呈稳定增长态势； 生铁收入 0.72亿元（yoy-32.12%）， 主要系受房地产低迷影响生铁产销量大幅下滑所致； 其他业务实现收入 19.33亿元（ yoy+13.29%）， 主要系洗衣机零部件销量上升所致。 报告期内， 公司毛利率同比下降 2.22pct 至 21.72%， 主要受到电费补贴及其在财报口径变化的影响， 受益于降本增效， 净利率同比上升 0.64pct 至11.80%。 报告期内， 公司期间费用率为 10.49%（-0.74pct）， 其中销售费用率为 0.81%（-0.15pct）， 管理费用率为 3.46%（-0.60pct）， 财务费用率为 1.85%（-0.01pct）， 研发费用率为 4.38%(+0.02pct）。 公司与华域汽车达成战略合作， 公司汽车零部件业务由此驶入快车道，规模化发展可期。 公司发布公告《关于对外投资设立合资公司的进展公告》，拟与华域上海共同投资设立合资公司， 共同推动汽车零部件的铸铁和机加工业务协同发展。 展望未来， 公司将利用规模优势， 进一步降本提效， 积极拓展市场份额， 实现业务稳健增长。 公司积极强化创新引领， 计划在机器人领域进行产业布局， 目前已成立两家主营机器人业务的全资子公司。 公司头部客户美的已是全球前四的工业机器人制造企业， 看好公司新赛道的拓展能力和成长空间。 企查查 APP 显示， 2025年 3月， 华翔股份在上海设立全资子公司华翔智创（上海） 机器人科技有限公司， 注册资本 1000万元， 经营范围涵盖智能机器人研发、 工业机器人销售、 机械设备研发等领域； 2024年 11月， 华翔股份成立全资子公司华翔（广东） 智能科技有限公司， 注册资本 3000万元， 经营范围包含智能机器人的研发； 机械设备研发； 工业机器人制造； 工业机器人销售等。 公司大客户美的拥有库卡、 瑞仕格、 高创、 极亚精机等品牌， 实现了从核心部件到整体方案、 从硬件设备到智能系统的全覆盖， 成为全球前四的工业机器人制造企业。 投资建议? 公司是国内少数具备跨行业、 多品种、 规模化生产能力的综合型铸造企业之一， 拥有丰富的产业链协同经验和优质终端客户资源。 公司聚焦核心主业的同时探索多元业务， 从α角度看， 公司与华域汽车强强联合，汽车零部件业务有望驶入快车道； 公司积极布局机器人产业， 有望凭借领先的制造经验和技术优势， 以及与美的等头部客户的长期深度合作关系， 在机器人领域打造发展新动能； 公司加大对压缩机零部件精加工工序的投资力度， 有望进一步带动毛利率提升。 从β角度看， 公司所涉足的下游行业均呈现出良好的景气度， 2024年， 国内汽车、 空调、 冰箱产/销稳居全球第一， 国内市场规模突破历史新高， 出口规模实现快速增长，同时， 压缩机领域头部企业积极扩产， 并有头部空调厂商开始布局压缩机工厂， 随着这些产能的落地， 叠加消费品以旧换新等增量政策持续发力， 产业增量市场空间有望进一步打开。 基于以上， 我们看好公司未来成长性。 预计公司 2025-2027年归母公司净利润 5.7/7.2/8.9亿元， 同比增长 21.8%/26.2%/22.6%， EPS 为 1.2/1.5/1.9元， 对应 4月 22日收盘价 15.60元， PE 为 12.8/10.2/8.3倍， 维持“增持-A”评级。 风险提示? 宏观经济环境波动风险； 原材料价格波动的风险； 市场竞争加剧的风险； 汇率波动风险等。

事件描述公司发布2024年三季报：报告期内，公司实现营业收入5.35亿元，同比增长13.14%；实现归母净利润0.60亿元，同比下降11.65%；实现扣非归母净利润0.22亿元，同比下降26.96%。业绩符合此前预期。 事件点评Q3单季度营收大幅增长，扣非净利润大幅扭亏，自研核心技术平台价值持续兑现，高分辨率、高端数字示波器销售收入增幅亮眼。2024Q3单季度，公司实现营业收入2.28亿元，同比增长40.80%，环比增长45.85%；归母净利润0.52亿元，同比增长138.42%，环比增加0.51亿元；扣非归母净利润0.40亿元，同比增长482.30%，环比由亏转盈增加0.52亿元。Q3业绩大幅增长，主要贡献来源于： （1）搭载公司自研核心技术平台数字示波器产品的销售占比为89.00%，同比提升13.50pct，对公司营业收入增长起到重要支撑作用； （2）DHO系列高分辨率数字示波器（垂直分辨率12bit）销售收入同比增长71.21%； （3）高端数字示波器产品（带宽≥2GHz）销售收入占整体数字示波器销售收入的41.83%（+18.45pct），销售收入+144.93%； （4）解决方案的销售收入为3056.45万元，对整体经营业绩的提升起到重要拉动作用。 Q3公司毛利率达到60.84%（+2.59pct）），创下上市以来新高，主要受益于产品组合持续优化，高端及自研核心技术平台对数字示波器的毛利率拉动显著。报告期内，公司毛利率为58.44%，同比提升1.93pct，创下上市以来新高。Q3单季度，公司毛利率达到60.84%，同比提升2.59pct，环比提升2.38pct，其中数字示波器产品的毛利率为61.28%，同比提升1.12pct，环比提升3.19pct。 Q3期间费用率显著下降，公司整体运营效率得到提升。研发投入持续加大，推行高端电子测量测试仪器发展战略，国产替代逻辑有望持续兑现。 报告期内，公司净利率同比下降3.15pct至11.24%，主要受管理费用与研发投入增加、汇兑损失增加拖累所致，期间费用率同比提升7.93pct至57.47%，其中，销售费用率13.94%（-3.27pct），管理费用率14.12%（+3.91pct），财务费用率1.60%（+1.71pct），研发费用率27.80%（+5.57pct），主要系2024年以来，公司在西安和上海建设研发中心，加大技术研发投入，加速产品开发进度，对公司未来的业绩有望产生积极影响。Q3单季度，公司费用率边际改善显著，研发、销售、管理费用合计同比下降4.06pct，拉动Q3净利率同比提升6.18pct至19.79%，环比提升16.24pct。投资建议2024Q3公司业绩拐点已现，自研核心技术平台及高端产品线延续亮眼表现，显现出可持续的增长动能，对公司营收增长及盈利能力提升起到重要支撑作用。截至2024Q3末，公司合同负债为0.38亿元，同比增长22.58%，反映出公司在手订单充足，且获取订单的能力持续加强。基于以上，我们上调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.0亿元、1.5亿元、1.9亿元，同比分别增长-4.3%、40.1%、31.2%，EPS分别为0.5元、0.8元、1.0元，按照10月31日收盘价43.53元，PE分别为82、58、45倍，维持“增持-A”的投资评级。 风险提示下游行业需求放缓的风险；高端产品推出或销售不及预期风险；核心技术人员流失风险；境外经营风险等。

事件描述公司发布2024年三季报：报告期内，公司实现营业收入8.54亿元，同比增长8.94%；实现归母净利润1.52亿元，同比增长15.00%；实现扣非归母净利润1.45亿元，同比增长16.18%。业绩符合此前预期。 事件点评Q3单季度业绩实现较快增长，其中营收同比增速超21%，环比增长3.55%。2024Q3单季度，公司实现营业收入2.90亿元，同比增长21.21%，环比增长3.55%；归母净利润0.48亿元，同比增长37.36%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长22.77%。 报告期内，产品结构优化拉动盈利能力持续提升，公司销售毛利率增长2.40pct至至44.82%，创下近五年新高。报告期内，公司销售净利率提升0.89pct至17.41%；销售毛利率提升2.40pct至44.82%，其中，单Q3净利率16.33%，同比增长2.05pct；毛利率44.99%，同比增长0.65pct，主要系受益于公司专业仪表及测试仪器产品线销量增加，销售结构优化，公司盈利能力持续提升。 公司坚持加大研发投入，持续自主创新，期间费用率有所增加。报告期内，公司销售期间费用率同比增加1.07pct至24.13%，其中，销售费用率9.40%（+0.60pct）；管理费用率6.39%（+0.18pct）；研发费用率9.38%（+0.42pct），主要系公司继续加大研发投入，研发人员薪酬、研发耗材及设计专利费用增加所致；财务费用率-1.05%（-0.15pct）。 展望四季度，公司业绩稳健增长可期，主要驱动因素包括： （1）“两新”政策效应持续显现。近期，国家发展改革委通过超长期特别国债的方式，为工业领域的大规模设备更新提供资金支持，下游资本开支有望迎修复，对仪器仪表需求和新增订单形成支撑。 （2）测试仪器三款新品发布，高端化进程持续加速，有望拉动营收和盈利能力进一步增长。2025-08-04，公司发布了MSO8000HD、MSO5000HD系列高分辨率示波器以及UTE310H数字功率计三款新品，展示了公司示波器模拟前端专用芯片组的最新成就。 2024年以来，公司已经发布了十余款测试仪器新品，包括示波器、频谱分析仪、信号源、电源等品类，产品矩阵得到进一步增强，有望推动公司产品均价与毛利率进一步提升。 （3）越南产能即将落地，提升国际竞争力。越南优利德计划于2024Q4投产，投入运营后可分散和降低国际环境变化可能带来的风险，与河源、松山湖生产基地共同构筑覆盖全球的生产及供应链网络，进一步增强响应速度与市场竞争力，为公司业务的持续高质量发展奠定坚实基础。投资建议“渠道-产品-品牌”三重壁垒成就良好行业格局，公司仪表业务行业领先，经营稳健；24Q4，越南优利德计划投产，全球化布局开启新篇章；设备更新与自主可控需求有望成为行业加速成长催化剂。综合考虑行业情况及公司发展战略，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为11.86亿元、13.84亿元、16.25亿元，归母净利润为2.00亿元、2.51亿元、3.15亿元，EPS为1.80/2.25/2.83元，按照10月28日收盘价38.35元，对应PE为21/17/14倍，维持“买入-A”的投资评级。 风险提示下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；原材料波动风险；新产品开发进度不及预期；海外市场拓展不及预期；控股股东解禁减持风险等。

事件描述公司披露2024年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入2.56亿元，同比增长27.12%；归母净利润为4844.09万元，同比增长1.78%；扣非归母净利润为3895.71万元，同比增加24.77%。业绩符合此前预期。 事件点评单报告期内，公司数控系统保持较快增长，单Q2业绩环比大幅改善。按产品类型划分，报告期内，公司数控机床实现营收2.37亿元，同比增长27.22%；功能部件营收1,094.70万元，同比增长79.39%；数控系统营收200.00万元，同比增长104.90%；其他销售营收536.77万元，同比增长58.50%。 从单季度表现来看，2024Q2公司实现营收1.54亿元，同比增长33.37%，环比增长52.76%；归母净利润0.33亿元，同比增长61.18%，环比增加121.57%；扣非后归母净利润为0.28亿元，同比增长49.28%，环比增长168.06%。 率报告期内，公司主营业务毛利率43.40%，毛利率小幅下降的原因主要系本期产品销售结构变化所致。 毛利率小幅下降的原因主要系本期产品销售结构变化所致。报告期内，公司净利率为18.91%，同比下降4.73pct；毛利率为43.40%，同比下降2.04pct，其中各主营产品毛利率分别为：数控机床43.68%、功能部件38.96%、数控系统56.36%。报告期内，销售期间费用率21.19%，同比下降1.22pct，其中销售费用率9.63%，同比降低1.77pct；管理费用率5.64%，同比下降0.53pct；财务费用率为-0.52%，同比增长0.17pct；研发费用率为6.44%，同比增长0.90pct，主要系报告期研发人员薪酬、无形资产摊销增加所致。 速报告期内，公司新签订单同比增速44%，五轴联动数控机床类产品均价不断提升，产品销售多元化，覆盖多行业领域。 ，五轴联动数控机床类产品均价不断提升，产品销售多元化，覆盖多行业领域。（1）产品类型多元化，五轴联动数控机床类产品均价不断提升。其中，五轴立式加工中心订单金额占比约54%，五轴卧式铣车复合加工中心订单金额占比约25%，五轴卧式加工中心订单金额占比约17%，高速叶尖磨削中心订单金额占比约4%。五轴联动数控机床新签订单平均单价222万元/台（不含税）。（2）持续巩固航空航天领域市场份额，积极拓展多行业领域。报告期内，国内新签订单中各行业领域占比分别为：航空航天63%、高校和科研院所15%、汽车10%、机械设备6%、能源3%、兵器船舶等合计占比3%。其中，航空和汽车领域新签订单分别同比增长38%、54%，五轴联动数控机床新签订单复购率接近50%，其中民企占比超过80%。（3）功能部件产品对外销售订单实现较快增长。报告期内，公司功能部件新签订单金额同比增长约30%，其中电机和转台占比分别为54%、36%。公司产能扩建有序推进。公司不断优化内部管理体系，重点加强生产计划管理、工艺技术管理、生产物料管理，同时加强对设备的升级改造和成本的管控，助力产能扩建工作有序推进。目前，大连厂区扩产进度稳步进行，采购的卧加产线已进入试运行阶段，龙门产线已进厂安装调试，投入使用后，将会进一步加速产能提升。宁夏科德（银川项目实施主体）和沈阳科德（沈阳项目实施主体）均已购置土地并取得土地《不动产权证书》，预计2025年可陆续投入使用。 投资建议公司在手订单充沛，2024H1，公司新签订单同比增速44%，超出我们此前对2024年营收增速的预期，随着本轮定增顺利发行，公司将进一步优化产能布局，及时响应用户需求，未来营收有望保持较快增长；随着前期投资收益等偶发因素解除，公司利润端表现将恢复正常，同时，受益于五轴机床新签订单销售均价上涨、规模效应显现等利好因素，公司盈利水平有望进一步提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.35亿元、1.97亿元、2.81亿元，同比分别增长32.8%、45.6%、42.7%，EPS分别为1.3元、1.9元、2.8元，按照9月4日收盘价59.61元，PE分别为44.8、30.7、21.5倍，维持“买入-A”的投资评级。 风险提示下游行业增长不及预期的风险；客户集中的风险；非航空航天领域拓展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；存货跌价风险；应收账款余额增加导致的坏账风险；核心技术泄密与人员流失风险等。

公司披露2023年年度报告：报告期内，公司实现营业收入21.15亿元，同比增长27.13%，实现归母净利润2,709.07万元，同比增长45.70%；扣非后归母净利润-7901.60万元，同比增长11.14%。业绩低于此前预期。 事件点评2023年，公司坚持高端引领，在高档数控系统领域，五轴技术取得较大进展，在行业内逐渐形成了“用五轴、找华数”的良好口碑。报告期内，公司推出全新华中8型高端五轴数控系统产品包和车铣复合产品包，将五轴加工技术和数字+网络+智能+全面融合，在高品质五轴加工、CAM＆CNC融合、在机测量、远程运维等关键五轴数控技术上全面升级迭代，在第十八届中国国际机床展会上展出的高端五轴数控系统方面，公司的配套数量已超过国外品牌。结合市场需求，与山东豪迈、东莞埃弗米、武重机床、宁波海天等企业合作，共同开发立式、卧式、龙门五轴加工中心，同时，与艾姆克斯、华工激光、昂克激光等机床企业深度合作，共同开发五轴刻蚀机、五轴点胶机、五轴激光切割等各种类型五轴机床，为汽车及零部件、激光加工等领域重点企业进行批量配套。 升报告期内，受益于产品结构高端化，数控系统毛利率同比提升2.76pct至至38.65%；公司成本管控效益显现，期间费用率显著下降。报告期内，公司销售净利率为1.10%，同比提高0.74pct；销售毛利率为32.92%，同比下降1.14pct。其中，数控系统与机床毛利率为38.65%，同比增长2.76pct，主要系五轴技术取得重要突破导致数控系统高端产品销量增加所致；机器人与智能产线毛利率为26.88%，同比降低2.05pct。公司持续推进降本增效，期间费用率同比下降2.31pct至33.34%。其中，销售费用率为9.09%，同比降低0.95pct；管理费用率为8.09%，同比降低1.18pct；财务费用率为1.60%，同比降低0.11pct；研发费用率为14.56%，同比降低0.07pct。 公司工业机器人与智能产线业务加速扩张，高档数控系统销售量较去年同期实现较好增长。报告期内， （1）工业机器人与智能产线领域实现收入11.18亿元，同比增长35.53%，营收占比达到52.87%，同比提升3.27pct，主要受益于国内外新能源动力电池行业的快速发展。 （2）数控系统与机床领域（包含数控系统、电机、数控机床业务）实现收入8.92亿元，同比增长26.22%，营收占比同比下降0.30pct至42.18%，高档数控系统销售量较去年同期实现较好增长。 （3）特种装备业务实现收入6,326.27万元，同比减少28.19%。 （4）新能源汽车配套业务实现收入2,179.90万元，同比增长96.28%。报告期内，华数锦明业务实现跨越式发展，大力拓展海外市场，取得历史性突破。报告期内，华数大负载机器人首次进入汽车主机厂、光伏、储能头部企业；华数机器人的创新技术受到了国际知名3C企业的好评；新能源汽车配套领域进军国际市场，开启与国际客户意向合作新的篇章；海外市场取得历史性突破，获得超过5亿元的出口订单；匈牙利全资子公司正式投入运营，与常州智能工厂、武汉智能生产基地三位一体服务客户。 盈利预测、、估值分析和投资建议：公司高端数控系统处于国内领先地位，未来国产替代市场空间广阔。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.0亿元、1.3亿元、1.7亿元，同比分别增长262.5%、31.9%、29.8%，EPS分别为0.5元、0.7元、0.9元，按照4月8日收盘价27.86元，PE分别为56、43、33倍，维持“买入-A”的投资评级。 风险提示：宏观经济波动和行业波动风险；市场竞争加剧的风险；技术研发风险；原材料采购成本增加的风险。

事件描述公司披露2023年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入2.01亿元，同比增长42.77%，实现归母净利润4759.35万元，同比增长73.46%；扣非归母净利润3122.23万元，同比增长107.70%。业绩超出此前预期。 事件点评报告期内，公司营收实现高速增长，主要系市场对五轴联动数控机床的需求旺盛，公司订单显著增长所致，其中23Q2营收环比增长35.87%。报告期内，公司高端数控机床业务实现收入1.87亿元，占比达92.76%，同比增长51.61%。分季度来看，2023Q1/Q2营业收入分别为0.85亿元/1.16亿元，同比增长40.36%/44.60%，Q2环比增长35.87%；归母净利润分别为2688.49万元/2070.85万元，同比增长257.09%/4.02%。 报告期内，受益于高毛利率的大型机床产品销售占比提升，公司毛利率、净利率显著提高。2023H1，公司毛利率同比增长2.42pct至45.44%，净利率同比增长4.23pct至23.64%。报告期内，公司降本增效成效显著，期间费用率同比下降2.04pct至22.41%，其中，销售费用率11.40%，同比增长1.43pct，主要系参加展会数量增加以及销售收入增长带动相关费用增加所致；管理费用率11.70%，同比下降3.23pct；财务费用率-0.69%，同比下降0.25pct，主要系银行存款利息增长所致；研发费用率5.54%，公司围绕五轴数控机床及相关功能部件投入研发力量，新产品五轴高速桥式龙门加工中心GMC3060已完成研制，并交付用户。 2023H1，公司新增订单同比增长93.08%，同比再创新高，从下游市场来看，航空航天领域持续实现突破，同时积极拓展多行业领域。报告期内，新增国内订单中，航空航天占比62.14%、机械设备占比11.75%、能源占比8.58%、兵船核电占比7.93%，汽车占比7.03%、其他如模具、学校等合计占比约2.57%。报告期内，公司航空航天领域新增订单同比增幅71.77%。公司的系列化五轴联动数控机床产品已在航天科工、航天科技、航空工业、航发集团四大航空航天集团所属30余家用户单位广泛应用，涵盖五轴立式加工中心、五轴卧式加工中心、五轴卧式铣车加工中心、五轴龙门加工中心以及高速叶尖磨削加工中心。2022年公司推出的应用在新一代航空发动机转子叶尖磨削加工的新产品高速叶尖磨削加工中心KBTG1000本年又获新单。 2023H1海外市场订单同比增长450.21%，增幅显著。主要得益于2022年度公司拓展海外销售渠道，高端数控机床产品性能得到海外用户认可，产品类型多元化，并且注重市场需求，组建专业团队对海外市场进行实地考察。盈利预测、估值分析和投资建议：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.95亿元、1.45亿元、2.03亿元，同比分别增长57.6%、52.4%、39.5%，EPS分别为1.0元、1.6元、2.2元，按照9月12日收盘价78.83元，PE分别为77.1、50.6、36.3倍，维持“买入-A”的投资评级。 风险提示：下游行业增长不及预期的风险；客户集中的风险；非航空航天领域拓展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；存货跌价风险；应收账款余额增加导致的坏账风险；核心技术泄密与人员流失风险等。

事件描述 公司披露 2023年半年度报告： 报告期内， 公司实现营业收入 11.08亿元，同比增长 31.11%， 实现归母净利润 1.52亿元， 同比增长 30.56%； 扣非归母净利润 1.35亿元， 同比增长 24.44%， 业绩基本符合预期。 事件点评 报告期内， 公司下游市场需求稳健增长， 海外营收贡献加大， 23Q2营收同比增长 38.9%， 增速环比 Q1提升 15.41pct。 报告期内， 公司营收维持高基数稳步增长， 主要系公司产品在航天航空、 光伏、 风电、 新能源车、 半导体等行业市场需求稳定增长， 以及积极开拓海内外市场所致。 分季度来看，2023Q1/Q2营业收入分别为 5.28亿元/5.80亿元， 同比增长 23.49%/38.9%； 归母净利润分别为 7172.67万元/8041.38万元， 同比增长 35.63%/26.34%； 扣非归母净利润分别为 6663.29万元/6826.28万元， 同比增长 44.75%/9.44%。 报告期内， 公司期间费用率同比改善， 毛利率、 净利率略有下降。 2023H1公司毛利率同比下降 2.09pct 至 26.07%， 净利率同比下降 0.06pct 至 13.73%。 报告期内， 公司实施精细化管理， 2023H1期间费用率同比下降 0.41pct 至12.93%， 其中销售费用率 6.65%， 同比下降 0.36pct； 管理费用率 6.16%， 同比下降 0.25pct； 财务费用 0.11%， 同比增长 0.19pct， 主要系报告期内短期借款增加， 利息支出相应增加所致； 研发费用率 4.57%， 同比增长 0.07pct， 主要系报告期内对研发投入持续增加， 研发人员薪资增加所致。 公司持续加大研发投入， 已经具备部分产品型号丰富和核心功能部件自产优势， 核心竞争力有望进一步提高。 公司在机床精度与保持领域、 机床高速运动领域、 机床故障分析解决领域、 操作便捷领域、 复杂零件加工领域和功能部件自主研发领域掌握了一系列核心技术。 在完善 6大领域的核心技术基础上， 公司将对数控机床的智能化领域进行研究， 包括自适应加工技术，智能碰撞保护技术等。 公司经自主研发， 已开发出了大扭矩电主轴、 高精度数控转台等部分机床核心功能部件， 实现了该等核心功能部件供应自主可控、 提高了功能部件与整机的匹配度， 并有效降低了产品成本， 从而提高了公司产品的市场竞争力。 公司积极开拓海内外市场， 营销网络遍布全球。 分地区来看， 在国内公司以下游客户较为集中的长三角地区为重点销售区域， 与此同时还建立了专门海外销售网络， 报告期内， 公司产品销售至 40多个国家或地区。 分销售模式来看， 公司不断提升自身技术实力和品牌效应， 采取经销与直销结合的销售模式， 按照区域及销售规模配置销售人员， 加大市场营销网点布局及销 售团队建设力度， 不仅提高了客户粘性、 夯实了公司营销网络的稳定性， 还有助于在重点区域提高公司数控机床的占有份额， 扩大市场覆盖范围。 盈利预测、 估值分析和投资建议： 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 3.3亿元、 4.0亿元、 4.8亿元， 同比分别增长 24.9%、 21.4%、 21.0%，EPS 分别为 1.0元、 1.2元、 1.5元， 按照 8月 29日收盘价 22.16元， PE 分别为 22.1、 18.2、 15.0倍， 维持“买入-A” 的投资评级。 风险提示： 下游行业增长不及预期的风险； 主要采用销售服务商及经销模式引致的风险； 核心零部件进口依赖风险； 新业务拓展不及预期的风险； 行业竞争加剧风险； 应收账款余额增加导致的坏账风险； 存货跌价风险等。

事件描述 公司披露 2023年半年度报告： 报告期内， 公司实现营业收入 124.51亿元， 同比增长 19.76%； 实现归母净利润 20.77亿元， 同比增长 5.17%； 扣非后归母净利润 18.67元， 同比增长 7.05%。 业绩基本符合预期。 事件点评 报告期内， 公司积极把握结构性行情市场机会， 多产品解决方案的优势进一步凸显， 驱动营业收入保持较快增长， 23Q2业绩环比增长显著。 分业务板块来看， 报告期内， 公司通用自动化业务实现营业收入 68.55亿元， 同比增长 15.52%； 智慧电梯电气类业务实现营业收入 23.68亿元， 同比下降7.33%； 新能源汽车业务实现营业收入 29.67亿元， 同比增长 47.71%； 轨道交通业务实现营业收入 2.07亿元， 同比增长 13.01%。 分季度来看， 2023Q2公司实现营收 76.69亿元， 同比增长 36.50%、 环比增长 60.37%， 实现归母净利润 13.30元， 同比增长 5.75%、 环比增长 78.05%。 报告期内， 公司毛利率同比下降 0.1pct 至 36.27%， 净利率同比下降2.4pct 至 16.79%， 通用自动化、 智慧电梯业务毛利率同比提升 0.38、 4.07pct。 分业务板块来看， 2023H1， 通用自动化业务（含工业机器人）毛利率 46.45%，同比上升 0.38pct； 智慧电梯电气类业务毛利率 29.38%， 同比增长 4.07pct, 主要系高毛利产品收入占比增加以及降本增效策略有效落地所致； 新能源汽车及轨道交通类业务毛利率 19.10%， 同比下降 1.82pct， 主要系新能源汽车低毛利大客户收入占比提高所致。 2023H1， 公司期间费用率为 21.14%， 同比增长 0.48pct， 其中销售费用率为 6.04%， 同比增长 0.96pct， 主要系受业务增长及海外业务扩展影响所致； 管理费用率 15.23%， 同比增长 0.12pct， 财务费用为-0.21%， 同比下降 0.6pct， 主要系汇率波动， 汇兑收益增加所致； 研发费用率 10.40%， 同比增长 0.74pct， 研发投入 12.95亿元。 低压变频器、 伺服系统、 PLC 等产品在整体市场需求下行的形势下保持稳健增长， 市场份额进一步提升。 根据睿工业统计数据， 2023年上半年，公司通用伺服系统在中国市场分额约为 24.3%， 位居第一； 低压变频器产品在中国市场的份额约 17.5%， 位居第一名； 小型 PLC 产品在中国市场的份额约 15.4%， 位居第二名， 内资品牌第一名； 工业机器人产品在中国市场的份额 7.02%， 排名第六， SCARA 机器人在中国市场的份额为 22%， 排名第二， 且为内资品牌第一名。 得益于公司全面推进国际本土化战略， 报告期内公司实现海外收入 8.11亿元， 同比增长 136.77%， 占总收入比重增至 6.51%， 主要系公司在成熟市 场(欧洲、 韩国等)和新兴市场(印度、 东南亚、 中东等)落地依托本土团队的区域销售策略所致。 从产品角度看， 电梯产品仍是海外业务收入的贡献主力，低压变频器、 伺服等产品销售在稳步提升。 在技术与研发方面： 公司加强欧洲研发中心的建设， 承接面向自动化、 数字化、 智能化等领域的前沿技术开发。 在供应链方面： 欧洲匈牙利工厂建设项目逐步落地， 目前作为公司在欧洲的物流中心投入使用， 并已进行部分电梯电气产品的试产工作， 预计年底可以实现批量生产和交付工作。 投资建议 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 52.5亿元、 66.7亿元、 82.7亿元， 同比分别增长 21.6%、 26.9%、 24.1%， EPS 分别为 2.0元、 2.5元、3.1元， 按照 8月 24日收盘价 66.16元， PE 分别为 33.5、 26.4、 21.3倍，维持“买入-A”的投资评级。 风险提示 下游需求不及预期； 市场竞争加剧风险； 市场拓展不及预期； 核心技术和人才不足导致公司竞争优势下降的风险； 应收账款不断增加， 有形成坏账的风险； 公司规模扩大带来的管理风险等。

事件描述 公司披露 2023年半年度报告： 报告期内， 公司实现营业收入 2.35亿元，同比增长 43.27%； 实现归母净利润 8340.7万元， 同比增长 47.54%； 扣非后归母净利润 8647.33万元， 同比增长 66.05%。 业绩基本符合预期。 事件点评 报告期内， 公司依靠持续的品牌建设、 全球化的销售渠道、 稳定的产品品质以及明显的性价比优势， 营业收入以及净利润持续增长， 2023Q2业绩在 Q1高基数上环比保持快速增长。 分季度来看， 2023Q2公司实现营收 1.33亿元， 同比增长 38.17%、 环比增长 29.85%， 实现归母净利润 4753.52万元，同比增长 30.29%、 环比增长 32.51%； 实现扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润 8,647.33万元， 同比增长 66.05%。 2023上半年， 公司毛利率达到 60.96%创下新高， 同比增长 4.68pct， 主要受益于产品高端化进程明显， 新产品导入速度不断加快； 净利率提升至35.51%， 同比增长 1.03pct， 公司在研发及营销方面持续高强度投入， 为可持续成长打下了坚实基础。 分季度来看， 2023Q2毛利率达到 62.34%， 同比增长 5.54pct， 环比增长 3.17pct。 2023H1， 公司期间费用率为 22.82%， 同比增长 2.94%。其中，销售费用率 15.10%，同比下降 0.31pct；管理费用率 18.30%，同比增长 1.44pct， 主要系受诉讼事件导致相关费用增长所致； 财务费用率-10.57%， 同比增长 1.81pct， 主要系本年度欧元、 美元汇率上涨影响， 产生较多的汇兑收益所致； 研发费用率 14.33%， 同比增长 1.66pct， 主要系加大了研发人员、 设备的投入所致。 产品高端化战略成效显著， 高端产品销售占比上升至 22.29%。 四大主力产品价量齐升， 平均售价同比上涨 41.97%， 射频微波类产品、 高分辨率数字示波器境内营收同比翻倍增长。 报告期内， 公司高端产品平均毛利率为75.15%， 高端产品收入同比提升 101.33%， 收入占比提升至 22.29%； 销售单价以及毛利率均较高的高端产品带来公司收入以及利润的加速增长， 销售单价 5W 以上、 3W 以上产品同比分别增加 221.35%、 133.82%。 分产品来看，报告期内， 高端高分辨率数字示波器、 射频微波产品境内营收同比分别增长110.49%、 126.45%， 远高于公司整体增长水平。 其中， 射频微波类产品平均单价为示波器产品平均单价 4倍， 平均毛利率水平相较于示波器高 10pct。 随着公司产品高端化的进程不断加快， 适合直销产品越来越丰富， 公司持续优化直销队伍， 加强各行业典型大客户的销售推进工作。 2023H1直销收入同比增长 98.08%， 毛利率为 65.16%。 国产替代进程加快， 境内市场营收同比增长 93.30%， 远高于公司整体增速。 受益于电子测试测量仪器市场的持续稳定增长、 公司在研发、 品质管理、 营销等方面的竞争优势以及国产替代政策驱动， 境内市场的营收大幅增长， 同比增长 93.30%， 其中境内教育市场增速尤为明显， 同比增长 188.71%，远高于公司整体营业收入增长水平。 投资建议 我们预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 2.1亿元、 2.7亿元、3.5亿元， 同比分别增长 45.4%、 31.5%、 28.9%， EPS 分别为 1.3元、 1.7元、 2.2元， 按照 8月 24日收盘价 46.99元， PE 分别为 36.5、 27.8、 21.5倍， 维持“买入-A”的投资评级。 风险提示 下游行业需求放缓的风险； 高端产品推出或销售不及预期风险； 核心技术人员流失风险； 汇率波动风险； 知识产权纠纷风险； 经销体系拓展和管理不力风险； 因中美贸易摩擦导致的税收成本加大甚至产品出口受限的风险。

事件描述公司披露2023年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入21.03亿元，同比增长2.94%；实现归母净利润8437.15万元，同比下降17.55%；扣非后归母净利润7760.93万元，同比下降18.00%。业绩超出此前预期。 事件点评2023Q2经营改善明显，营收、净利润分别环比增长63.16%、500.17%。 报告期内，公司实现归母净利润8,437.15万元，同比下降17.55%，主要系智能能源及环境管理系统业务一季度交付的部分项目毛利率较低、整体毛利额减少超0.6亿元所致。分季度来看，2023Q2公司实现营收13.04亿元，同比增长17.05%、环比增长63.16%，实现归母净利润7232.14万元，同比增长49.15%、环比增长500.17%。 2023Q2各业务板块盈利能力显著提升，单季度综合毛利率为21.83%，同比提升2.71pct、环比提升1.2pct；净利率为5.80%，同比提升1.26pct、环比提升4.36pct。2023H1，公司毛利率同比下降0.4pct至21.37%，净利率同比下降1pct至4.14%。分业务板块来看，2023H1，数控机床业务毛利率30.74%，同比上升4.11pct，Q2同比上升3.32pct、环比上升2.67pct；工业机器人及自动化应用系统业务毛利率33.79%，同比上升5.69pct，Q2同比上升8.91pct、环比上升1.11pct；注塑机、配套设备及自动供料系统业务毛利35.19%，同比上升0.41pct，Q2同比上升0.4pct、环比基本持平；智能能源及环境管理系统业务毛利率13.46%，同比下降2.05pct，主要系一季度交付项目拖累导致，Q2毛利率同比上升3.72pct、环比上升4.41pct。2023H1，公司期间费用率为12.94%，同比增长0.52pct，其中销售费用率5.44%，同比减少0.06pct；管理费用率3.83%，同比减少0.38pct；财务费用率0.79%，同比增加0.58pct，主要系报告期内汇兑损失及银行借款利息费用增加所致；研发费用率2.89%，同比增长0.38pct，主要系公司持续加大产品研发投入所致。 报告期内，公司数控机床业务实现营业收入1.39亿元，同比增长42.08%，Q2单季度同比增长45.14%、环比增长近1.1倍，签单量及出货量均实现大幅增长。根据公司2023年半年度报告，报告期内，公司五轴联动数控机床签单量115台，同比增长近70%，出货量111台，同比增长超140%，从市场需求端来看，订单需求量持续保持稳定增长。公司新推出HMU1500卧式五轴联动加工中心，该机床搭载埃弗米自主研发的高刚性大扭矩的齿轮传动转台，整机刚性优良，动作灵敏，主要应用于航空类钛合金、高温合金及其它大中型复杂零件、新能源汽车副车架等加工领域，已实现向客户交付。报告期内，公司工业机器人及自动化应用系统业务实现营业收入4.37亿元，同比下降17.16%，多关节机器人产品线进一步丰富，自产多关节工业机器人本体出货量约1000台，在大客户开拓上取得明显成效。其中工业机器人实现营业收入1.10亿元，同比下降34.06%，主要是由于（1）注塑领域行业景气度下行以及行业竞争加剧的影响，直角坐标机器人收入同比下降21.02%；（2）公司今年主动收缩贸易类机器人业务，该业务下滑63.68%。 自动化应用系统业务实现营业收入3.27亿元，同比下降9.32%，主要原因系公司处于战略考虑主动收缩。公司加快布局新产品的研发，报告期内新增了4款SCARA机器人及2款六轴机器人。其中TRH010-800-400-S、TRH010-1000-400-S在轻量化及速度加速度平衡处理，特别适合于高节拍场景，适用于3C、包装、新能源等领域；TRH010-800-400-H、TRH010-1000-400-H在末端采用了减速机直连及支撑杆加强设计，具有重载高刚性，特别适合于负载较重偏心较大的应用场景，适用于3C、包装、新能源等领域。 报告期内，公司注塑机、配套设备及自动供料系统业务实现营业收入1.69亿元，同比下降14.09%，全电动注塑机获得客户高度认可并实现小批量销售。其中，注塑机业务实现营业收入7490.39万元，同比增长2.59%，Q2同比增长45.14%，主要系（1）公司持续进行产品性能迭代升级，客户认可度提升，（2）产品技术工艺持续优化，供应链体系逐渐完善，盈利能力有所改善所致；注塑机配套设备及自动供料系统业务实现营业收入9446.27万元，同比下降23.90%，主要与注塑领域下游行业整体景气度下行有关。 报告期内，公司全电动注塑机获得客户高度认可并实现小批量销售。与传统的液压注塑机相比，全电动注塑机具有节能环保、可控性高、噪声低、易维护等优势，精度与成型效率高，在3C和医疗等对工作环境、精密度要求高的行业中具有显著优势。 报告期内，公司智能能源及环境管理系统业务实现营业收入13.07亿元，同比增长10.83%，大客户持续增加，横向拓展效果明显。公司近年来持续拓展大客户，在3C、光伏、锂电等领域已与多家大客户建立了合作关系，为客户提供国内及海外地区的智能工厂解决方案服务，受益于下游客户需求持续增加，该板块业务规模实现相应增长。 公司在光伏、3C等领域新客户、新订单上实现新突破。根据公司2023年半年度报告，公司在光伏领域的客户开拓力度较大，1-7月光伏客户订单总额超12亿元，约为去年全年的2.4倍，客户包括隆基绿能、通威股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能、阳光电源、华晟新能源等。同时，公司在3C领域持续拓展，相关订单持续增加，客户包括立讯精密、富士康、伯恩光学、华勤技术等。基于公司各业务板块之间的高度协同性，未来公司工业机器人、注塑机、数控机床等产品类业务逐步切入大客户供应体系的空间较大。 全球布局营销网络，渠道及市场优势明显，进一步加大东南亚市场布局。报告期内，公司实现海外收入2.66亿元，同比增长48.26%，占总收入比重增加至12.64%。截至2025-08-04，公司在全国拥有约30家办事处，200余人的销售队伍，拥有国内代理商及经销商20余家，国际代理商及经销商30余家，海外销售遍及50多个国家和地区，其中，公司在越南的布局更早，业务开拓已有明显成效，积累了一定程度的品牌优势。今年开始，公司加大力度发展墨西哥业务，目前已有几个重要项目正在有序推进。随着公司在墨西哥等新市场布局的持续扩大，公司海外市场收入将会进一步提升。 盈利预测、估值分析和投资建议：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.0亿元、2.9亿元、4.1亿元，同比分别增长26.9%、45.3%、38.3%，EPS分别为0.48元、0.69元、0.96元，按照8月21日收盘价14.65元，PE分别为30.8、21.2、15.3倍，维持“买入-A”的投资评级。 风险提示：宏观经济波动和下游行业周期变化风险；上游原材料短缺及采购成本大幅上升的风险；应收账款风险；产品替代及技术失密的风险。

公司发布《关于与麦格米特签订 1.16亿元智能化仓储项目合同的公告》称， 公司与株洲麦格米特电气有限责任公司（以下简称“麦格米特” ） 签订了株洲智能化仓储项目工程合同， 合同总金额 1.16亿元。 事件点评 公司与麦格米特项目工程合同的签订，将增强公司在 3C 电子领域智能工厂智能物流系统构建的竞争力水平， 巩固公司在大型综合智能物流项目方面的优势地位。 本合同总价为人民币 1.16亿元， 占公司 2022年度经审计营业收入的 10.15%。 麦格米特是一家专注于电能的变换、 控制和应用的电气自动化公司， 以电力电子及工业控制为核心技术， 业务涵盖智能家电电控、 电源产品、 工业自动化、 新能源&轨道交通、 智能装备、 精密连接六大板块。 公司为麦格米特打造了一套全天候 24小时物料仓储及分拣配送系统， 融合了现代化智能技术， 并在此项目中充分应用了 AI 技术， 将物流设备与智能系统无缝连接， 实现厂内物流的全面自动化和高效优化运行。 借助数据分析和预测， 系统实现智能化物料调度， 从而提升物流效率。 机器学习和自适应算法的应用， 赋予系统自主调整策略的能力， 进一步提高了自动化设备的灵活性和响应能力。 该项目如成功实施， 将是公司自研堆垛机在超高速方向的成功应用， 该堆垛机具备高节拍、 高加速， 轻量化、 低能耗等技术特征， 在相应行业领域具备一定示范效应。 同时， 该项目集成智能化管理系统、 数字孪生等软件系统， 是公司在复杂大型综合智能物流项目的再次有益尝试。 公司构建新能源电池生产解决方案， 宁德时代项目标杆示范效应显著。 我们预计至 2025年动力电池领域年均新增设备需求超百亿元， 头部客户加速出海为公司带来增长机遇。 公司自 2022年成为宁德时代的正式合作伙伴以来， 团队在新能源电池及储能领域持续发力， 目前已经是宁德时代、 蜂巢能源、 国轩高科、 海辰储能等多家标杆客户的签约供应商， 可提供新能源电池从原材料到成品的整个生产过程中的自动化物流输送和立体仓储设备， 包括原材料库、 分容化成库、 成品库等。 2022年度， 公司涉及新能源汽车以及锂电池厂家的业务收入占营业收入的比例约为 24%。按照 1GWh 的动力电池生产线大概对应公司物流设备价值量为 2000万-5000万， 结合全球动力电池出货量数据及预期， 我们测算 2022年全球动力电池出货量对应的物流和仓储设备存量市场规模为 239亿元， 至 2025年智能仓储物流设备的存量市场规模将达 588亿元， 复合增长率为 35%， 2022年~2025年每年新增设备需求空间分别为 1 10、 96、 117、 136亿元。 公司具备较丰富的海外市场经验、 自 研自制能力、 产能保障和软件系统实力等方面的比较优势， 未来发展潜力较大， 有望逐步扩大份额。 2022年报告期末， 公司在手订单金额创下新高， 智能物流仓储系统业务保持较快增长。 未来公司将继续围绕核心主业， 不断提高核心竞争力， 提升公司整体价值。 公司主要产品包括智能生产系统、 智能物流仓储系统和智能立体停车系统， 并提供规划咨询、 软件系统研发、 智能装备设计制造、 系统集成、 安装实施及售后维保等全方位服务。 2022年报告期末， 公司在手订单 15.3亿元， 再次创下历史新高， 在手订单中智能物流仓储系统占比进一步提升， 约占 60%左右； 智能生产系统占比约 33%， 智能立体停车系统占比约7%。 未来公司将继续围绕高端装备制造核心主业， 继续深入推进下游行业数字化、 智能化转型。 公司积极开拓东南亚、 欧洲市场， 全业务、 多领域国际化布局取得显著效果， 取得多项海外标杆客户订单。 2022年， 公司不断克服客观不利因素，在国际化的雄关漫道上持续征伐。 公司国外地区实现营业收入 0.56亿元， 同比下降 49.68%； 收入占比同比下降 3.66pct 至 4.89%。 报告期内， 公司马来西亚全资子公司与马来西亚 FMM HOUSE 公司签订 1.88亿物流中心项目订单， 这是公司继 F＆N 项目后再度在东南亚取得标杆项目突破， 有助于进一步巩固公司在海外智能物流仓储领域的竞争优势。 公司积极拓展欧洲市场， 陆续获得奔驰戴姆勒、 标致雪铁龙、 奥迪、 宝马等一线海外标杆客户订单， 在海外整车制造企业客户中已经形成了积极的正向影响力。 盈利预测、 估值分析和投资建议： 我们预计公司 2023-2025年分别实现净利润 1.1、 1.6、 2.1亿元， 同比增长 140.1%、 45.8%、 28.7%； 对应 EPS 分别为 0.27、0.39、0.50元。以 8月 3日收盘价 8.63元计算， 对应公司 2023-2025年 PE 分别为 30.1、 20.6、 16.0倍， 维持买入-A 评级。 风险提示： 下游行业增长不及预期的风险； 新能源领域拓展不及预期的风险； 全球贸易保护措施及汇率波动风险； 市场竞争加剧的风险； 供应链保障及原材料价格波动风险； 应收账款管理及回收的风险； 商誉减值风险等。

事件描述 公司披露 2023年半年度业绩预告， 报告期内， 预计实现归母净利润 1.48亿元~1.56亿元，同比增长 27.00%~33.87%；实现扣非后净利润 1.31亿元~1.39亿元， 同比增长 20.84%~28.22%。 业绩基本符合预期。 事件点评 2023上半年， 公司积极开拓海外市场， 海外营收占比增加， 提高公司经营业绩。 根据业绩预告， 我们测算公司 2023Q2实现归母净利润 0.76亿元~0.84亿元，同比增长 18.75%~31.25%；实现扣非后归母净利润 0.64亿元~0.72亿元， 同比增长 3.22%~16.13%。 公司坚持全球化战略布局， 积极开拓海外市场。 公司较早成立了外销部， 组建了比较完善的海外销售网络， 产品已销售至全球 40多个国家或地区。 公司凭借着不断提升的产品品质和良好的性价比赢得海外客户信任， 境外市场占有率不断提升， 推动经营业绩实现较快增长。 重点下游市场需求稳定增长， 公司加大研发投入， 核心竞争力有望进一步提高。 2023上半年， 公司产品在航天航空、 光伏、 风电、 新能源车、 半导体等行业市场需求稳定增长。 公司在机床精度与保持领域、 机床高速运动领域、 机床故障分析解决领域、 操作便捷领域、 复杂零件加工领域和功能部件自主研发领域掌握了一系列核心技术。 在完善 6大领域的核心技术基础上，公司将对数控机床的智能化领域进行研究， 包括自适应加工技术， 智能碰撞保护技术等。 2023年年初公司制定新产品开发计划， 将有 20余款新产品的研发项目。 公司重视研发投入， 2022年研发投入超过 8000万元， 年末研发人员 187人。 2023年会继续加大研发投入， 提高公司的竞争能力。 IPO 募投项目成功投产， 打破产能瓶颈， 并将推进高端智能数控装备及核心功能部件项目建设， 逐步提高关键部件的自给率。 公司目前一二三期的设计产能为 25亿； 其中， 三期预计 2023年底投产至 75%， 2024年全部投产； 公司于 2023年 02月 28日与苏州科技城管委会签订了战略合作意向书， 公司将建设四期高端智能数控装备及核心功能部件项目。 公司目前已经研发出了具有自主知识产权的大扭矩电主轴、 全自动附件头、 高精度数控转台， 适合高速轻切削的加工中心电主轴等机床关键零部件， 公司已掌握部分核心功能部件的研发和生产技术， 逐步提高关键部件的自给率。 盈利预测、 估值分析和投资建议： 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 3.3亿元、 4.0亿元、 4.8亿元， 同比分别增长 24.9%、 21.4%、 21.0%，EPS 分别为 1.0元、 1.2元、 1.5元， 按照 7月 14日收盘价 24.05元， PE 分 别为 24.0、 19.8、 16.3倍， 维持“买入-A” 的投资评级。 风险提示： 下游行业增长不及预期的风险； 主要采用销售服务商及经销模式引致的风险； 核心零部件进口依赖风险； 新业务拓展不及预期的风险； 行业竞争加剧风险； 应收账款余额增加导致的坏账风险； 存货跌价风险等。